Token LP: ovvero i token nei pool di liquidità. Vediamo bene cosa sono, a cosa servono e perché è importante fornire liquidità nella DeFi.

La maggior parte degli exchange decentralizzati moderni (DEX) rientrano in una categoria specifica di piattaforma di trading nota come “market maker automatizzato” o AMM. Si tratta di piattaforme che utilizzano degli asset in pool di liquidità decentralizzati per determinare il valore degli asset stessi. Possiamo immaginarlo come la creazione di un mercato da zero, con le famose coppie di criptovalute che scambiamo.

defi lp token liquidity pool

Gli asset disponibili in questi pool di liquidità vengono utilizzati per servire i trader, che prelevano asset da un lato del pool (acquistando) e aggiungono asset dall’altro lato (vendendo) in un’unica mossa. Ad esempio, in un pool di liquidità USDC/BUSD, un utente potrebbe prelevare 1.000 BUSD dal pool e aggiungere 1.000 USDC in cambio.

A differenza degli exchange centralizzati tradizionali (CEX), che spesso utilizzano market maker centralizzati per fornire gran parte della liquidità ai loro portafoglio ordini, gli AMM consentono a chiunque di diventare un fornitore di liquidità, semplicemente contribuendo con asset a uno o più pool di liquidità. In tal modo, aumentano la liquidità nel pool e ricevono in cambio una quota delle commissioni di transazione generate.

Per tenere traccia di chi ha contribuito al pool di liquidità e di quanto vale il loro contributo, i DEX forniscono agli utenti un numero equivalente di token LP. Questi token LP rappresentano la quota di ciascun utente nel pool di liquidità e possono essere restituiti alla piattaforma per recuperare i token che rappresentano. Possono anche essere utilizzati per una varietà di altri scopi, molti dei quali sbloccano flussi di entrate aggiuntivi per il fornitore di liquidità.

Su quali piattaforme è possibile fornire liquidità e ricevere token LP?

Quando si parla di fornire liquidità, si fa riferimento a quella che viene utilizzata per facilitare gli scambi sugli exchange decentralizzati. La maggior parte dei fornitori di liquidità infatti fornisce liquidità solo agli AMM. La stragrande maggioranza di tutta la liquidità in criptovalute esistente viene utilizzata per alimentare queste piattaforme.

Ma i DEX non sono le uniche piattaforme in cui gli individui possono contribuire con la propria liquidità. Il panorama della finanza decentralizzata (DeFi) diventa sempre più vario e complesso, e così una gamma di servizi un tempo centralizzati ora ha equivalenti decentralizzati. Molti di questi consentono agli utenti di contribuire con liquidità per aiutare con le operazioni di trading.

Ecco alcuni tipi di piattaforme in cui gli utenti possono fornire liquidità:

Protocolli di prestito

I protocolli di prestito decentralizzati come Compound e Aave hanno registrato una crescita incredibile negli ultimi anni. Questi si collocano di diritto tra i protocolli DeFi più popolari sulle chain supportate. I protocolli di prestito sono basati su pool di liquidità alimentati dagli utenti. Vengono utilizzati per finanziare meccanismi di lending e borrowing.

Nella maggior parte dei casi, i fornitori di liquidità guadagnano una ricompensa proporzionale del tasso di interesse pagato dai borrower (chi prende in prestito le risorse). In alcuni casi questi guadagnano anche premi aggiuntivi sotto forma di token di governance.

DAO

Man mano che le organizzazioni autonome decentralizzate crescono in popolarità, aumenta anche la loro necessità di accedere al capitale in modo veloce. Il capitale potrebbe essere utilizzato per finanziare acquisizioni o investimenti, pagare le operazioni e altro ancora. Per questo motivo, un gran numero di DAO ora ha una tesoreria alimentata dai membri della community. In molti casi coloro che forniscono liquidità alla tesoreria comune sono in grado di ritirare i propri fondi ogni volta che lo desiderano, e guadagneranno ricompense per il contributo offerto.

Protocolli assicurativi decentralizzati

Insieme alla DeFi, è cresciuta anche la necessità per gli utenti di proteggersi da hack, furti e altri eventi imprevisti. Una nuova gamma di piattaforme assicurative DeFi ora consente agli utenti di stipulare piani di copertura contro eventi specifici e di solito utilizzano la liquidità in pool dei cosiddetti “assicuratori”. Questi fondi possono essere utilizzati per pagare eventuali richieste di copertura andate a buon fine e i fornitori di liquidità guadagnano una quota proporzionata del premio assicurativo (e potenzialmente ulteriori premi di token di governance).

Bridge decentralizzati

Un numero crescente di bridge cross-chain consente agli utenti di contribuire con liquidità ai pool su una o più chain per facilitare trasferimenti rapidi di token e senza interruzioni tra le catene. In cambio del contributo di liquidità, gli LP di solito ricevono una frazione della “commissione cross-chain”, ovvero la commissione che gli utenti del bridge pagano per spostare il proprio asset da una catena all’altra, di solito tra lo 0,05% e lo 0,1% del trasferimento dimensione.

Token LP: perché è importante fornire liquidità?

Fornire liquidità sta diventando un’attività incredibilmente popolare – e utile – nello spazio DeFi. Alcuni degli exchange decentralizzati più famosi possono avere decine di migliaia di liquidity provider da soli. Complessivamente ci sono oltre 100.000 fornitori di liquidità nella DeFi a livello globale.

In generale la maggior parte dei fornitori di liquidità cerca solo una cosa: il profitto. A seconda del pool a cui contribuiscono e della piattaforma a cui partecipano, può essere possibile guadagnare ovunque da quasi nulla fino a ben oltre il 100% di APY. I pool più redditizi hanno infatti generato più del 1.000% di APY per gli utenti. Anche i pool meno popolari possono fornire rendimenti superiori alle banche.

Nel complesso la stragrande maggioranza delle persone fornisce liquidità nell’aspettativa di guadagnare un rendimento sul proprio deposito, sotto forma di commissioni di liquidità, rendimenti da yield farming o premi in token di governance. Alcuni utenti possono semplicemente fornire liquidità per supportare i loro progetti preferiti. Questo perché una maggiore liquidità aiuta a difendere il token del progetto da movimenti di prezzo violenti, consentendo ai nuovi utenti di acquisire esposizione a nuove token senza subire uno slippage eccessivo.

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Ora abbiamo i nostri token LP… ma cosa ne facciamo?

Come abbiamo accennato, i token LP vengono utilizzati principalmente per rappresentare la partecipazione di un individuo in un pool di liquidità. In quanto tali, possono essere trattenuti fino a quando l’individuo non ha bisogno di recuperare le proprie risorse depositate insieme a eventuali profitti (o perdite) accumulati.

Ma hanno anche altri casi d’uso. Diamo un’occhiata ad alcuni.

Compravendita tra individui

I token LP rappresentano la proprietà dei token sottostanti bloccati in un pool di liquidità associato. Chiunque possieda questi gettoni LP può quindi essere considerato il proprietario di questi gettoni. Per questo motivo, i token LP possono essere semplicemente trasferiti tra individui, consentendo al destinatario di richiedere i token ogni volta che lo desidera e di ottenere i profitti che genera. In alcuni casi, può essere più efficiente dal punto di vista energetico inviare token LP piuttosto che i token sottostanti al destinatario, in particolare se il destinatario ha pianificato di contribuire allo stesso pool dopo aver ricevuto i fondi.

Yield Farming (o estrazione di liquidità)

Senza dubbio è l’uso più popolare dei token LP. Comporta lo staking di token LP in una o più yield farm per guadagnare delle ricompense in un token secondario. SushiSwap ad esempio consente agli utenti di mettere in stake i propri token SushiSwap LP per guadagnare ricompense sotto forma di SUSHI.

Prendi un prestito contro di loro

Un numero crescente di protocolli di prestito decentralizzati consente agli utenti di utilizzare i propri token LP come garanzia per un prestito. Questo meccanismo permette agli utenti di continuare a guadagnare premi sui loro token LP, pur essendo in grado di estrarre capitale dalle loro partecipazioni senza dover vendere i token LP sottostanti.

Abracadabra.money e 1Pool Finance sono due piattaforme che offrono questa funzionalità. Detto questo gli utenti devono considerare il costo opportunità, poiché non saranno più in grado di utilizzare questi gettoni LP per altre attività.

Burn

In alcuni casi gli sviluppatori di protocolli di questo tipo possono scegliere di “bruciare” i token LP associati. Questo comporta l’invio manuale dei token LP a un “indirizzo di burning” noto, rendendoli di fatto irrecuperabili. In questo modo ci si assicura che il token abbia sempre liquidità da qualche parte, ed al contempo ci si difende dai cosiddetti rug pull.

Quali sono i rischi coinvolti?

Fornire liquidità può portare agli investitori un flusso di entrate redditizio. Ma solo se eseguita correttamente e utilizzando una strategia in grado di gestire il rischio.

Ma non è senza la sua giusta quota di rischi. Il principale tra questi è il rischio di attacco hacker. Man mano che i protocolli DeFi crescono e i loro TVL (valore totale bloccato) aumentano, sono sempre più presi di mira dagli hacker. Dove ci sono soldi in gioco puoi stare tranquillo che c’è un hacker che tenterà prima o dopo di violare il protocollo e rubare i fondi degli utenti.

Sfortunatamente questo è relativamente comune nel 2022. Non passa infatti un mese senza che almeno un protocollo DeFi perda decine di milioni di dollari in un hack. Oggi sono disponibili una varietà di opzioni assicurative decentralizzate nella maggior parte dei casi. Nonostante ciò pochi fornitori di liquidità stipulano un piano di protezione prima che sia troppo tardi.

L’Impermanent Loss (IL) è un altro rischio spesso trascurato quando si parla di DeFi e token LP. Si tratta semplicemente delle perdite che un utente può affrontare se il valore delle ricompense dall’aver fornito liquidità sono minori di quelle che avrebbe avuto semplicemente holdando il token senza fare nulla. Gli IL possono essere compensati solo se i rendimenti derivanti dalle commissioni di transazione sono sufficienti. Tuttavia non è sempre così, e molti fornitori di liquidità non ne tengono conto quando calcolano i propri rendimenti.

Infine c’è sempre il rischio di crollo dei token. Ciò può verificarsi quando uno (o entrambi) i token in un pool di liquidità perdono la maggior parte del proprio valore. Questo può portare a perdite catastrofiche per il fornitore di liquidità. Questo si verifica più volentieri quando almeno uno dei due token del pool è altamente volatile, quindi può subire un improvviso calo di valore. Fortunatamente questo è relativamente raro. La maggior parte dei liquidity provider, a meno di avere a che fare con una truffa, non vedrà mai un crollo totale dei token.