Una guida completa per guadagnare una rendita passiva con i meccanismi di prestito lending e borrowing nel 2022. Da leggere fino alla fine.

Generare rendite passive con i meccanismi di prestito lending e borrowing è possibile, e Criptomercato ti spiega passo per passo come fare.

I protocolli di prestito sono fondamentali per l’intero settore delle criptovalute. Sono mercati monetari responsabili dell’incontro tra due categorie di utenti nell’ecosistema: i lenders (chi presta) ed i borrowers (chi prende in prestito).

lending borrowing criptovalute bitcoin

Un utente che desidera prendere in prestito del capitale aggiuntivo (potrebbe essere un asset crittografico non volatile come una stablecoin oppure uno volatile come ETH) rispetto al proprio capitale esistente, può farlo con l’aiuto di questi protocolli.

Stiamo parlando di un meccanismo concettualmente molto semplice: chi presta (il lender) fornisce i propri beni al pool di prestito. Il borrower prenderà un prestito da quel pool fornendo garanzie. L’interesse che il borrower paga va al lender, rendendo la transazione redditizia sia per il lender che per il borrower.

Naturalmente, più attività vengono prese in prestito dal pool di prestito, maggiore è il tasso di interesse che ottengono i finanziatori, giusto? In realtà tutto dipende dall’andamento del mercato in quell’istante. Inoltre il tasso di interesse che i finanziatori maturano partecipando a pool di prestito varia anche in base al cosiddetto rapporto di utilizzo (vedremo in seguito di cosa si tratta).

Ci sono pertanto diversi fattori che influenzano il tasso di interesse che puoi ottenere semplicemente fornendo il tuo capitale a un pool di prestiti. Come funziona tutto questo operativamente? Da quali condizioni dipende il tasso di interesse? Il prestito può essere considerato una strategia redditizia per guadagnare una rendita passiva in criptovalute?

In questo articolo pazzesco risponderemo a queste e a molte altre domande. Via!

Pool di prestito lending e borrowing: ecco come funzionano

A grandi linee abbiamo già definito come funziona un pool di prestito.

I lenders forniscono il loro capitale a un pool, e i borrowers sono in grado di prenderli in prestito fornendo garanzie. I fondi aggregati dei prestatori vengono gestiti utilizzando uno smart contract. Lo smart contract determina inoltre i tassi di interesse, la scadenza per il rimborso del prestito e così via. Nel momento in cui scrivo, i primi tre protocolli di prestito lending e borrowing per capitalizzazione di mercato gestiscono un volume di oltre $600 milioni ogni giorno.

Come funziona il lending

Quando i lenders forniscono i propri token a un pool di liquidità (LP), vengono emessi in cambio token LP coniati dallo smart contract, i quali rappresentano i token sottostanti (i quali possono essere ancorati 1:1 o aumentare costantemente di valore man mano che maturano gli interessi). Dopo un po’ di tempo, quando il lender vuole ritirare i propri token, può restituire i propri token LP e ottenere in cambio i token originali. Naturalmente i lender forniranno il proprio capitale al pool solo se vedono che c’è una possibilità di realizzare un profitto.

Come funziona il borrowing

Allo stesso modo, quando un utente vuole borroware da un pool di prestito, fornisce come garanzia i token supportati. Questi token sono depositati all’interno del LP o sono conservati nei portafogli dei borrowers, ma il pool è in grado di trattenerli nel caso in cui il borrower non rimborsi il prestito. Nel caso in cui i borrowers non riuscissero a rimborsare il prestito, si verificherà una liquidazione: il protocollo interviene per rimborsare il prestito con la forza utilizzando il collaterale.

Rapporto di utilizzo: come funziona

Questo tipo di dinamica tra lender, borrower e persino liquidatori garantisce che i pool di prestito siano in grado di supportare le transazioni indipendentemente dalle condizioni di mercato. E per garantire che ci sia sempre abbastanza liquidità in modo che i borrowers possano prendere in prestito e che ci siano sempre abbastanza borrowers affinché i lenders forniscano i propri fondi al pool, viene utilizzata la seguente formula. Nella sua forma più semplice, si presenta così:

Utilization Ratio = capitale preso in prestito/capitale totale

Qui il rapporto di utilizzo si riferisce a come viene utilizzato il pool. Se l’importo totale del capitale preso in prestito supera il capitale totale disponibile, il rapporto di utilizzo supererà il valore 1 e quindi non ci sarà abbastanza liquidità disponibile per i nuovi borrowers per prendere in prestito capitale.

Ma se il capitale preso in prestito è 0 (ovvero non sono in corso prestiti nel pool), anche il rapporto di utilizzo sarà 0, rendendo quasi impossibile per i lenders depositare il proprio capitale. Perché un lender dovrebbe concedere il proprio capitale in prestito se nessuno vuole prenderlo?

Questi concetti sono importanti perché affinché qualsiasi lender fornisca i propri beni, il pool deve avere un utilizzo sufficiente per realizzare rendimenti sostenibili. Altrimenti possono finire per bloccare i capitali senza generare rendimenti significativi.

Il tasso di interesse che ottieni sul capitale depositato varia in base alle condizioni di mercato. Se c’è una forte domanda nel mercato di beni presi in prestito, i tassi aumentano per garantire che il rapporto di utilizzo rimanga stabile.

D’altra parte se c’è un basso indebitamento nel mercato, i tassi di interesse saranno ridotti per incentivare l’indebitamento. Nel primo caso un lender guadagna più interessi sul capitale prestato mentre nel secondo guadagna meno.

Sebbene questi tassi oscillino, oggi i protocolli di prestito sono considerati uno dei modi più affidabili per generare rendimento. Ogni volta che si utilizza un protocollo di prestito come Compound (che è una DAO) si ottiene in cambio il token di governance (che in questo caso è COMP). Questi sono token di accumulo di valore, e puoi usarli per partecipare alle decisioni di governance nel protocollo.

Posso realizzare una rendita passiva dai protocolli di prestito lending e borrowing?

I protocolli di prestito ti consentono di mettere in funzione il capitale inattivo fornendolo facilmente a un protocollo di prestito e iniziare a guadagnare interessi. Inoltre, hai anche diritto a token di governance che sono token di accumulo di valore. L’interesse che ottieni dal fornire liquidità dipende dall’andamento del mercato. I migliori protocolli di prestito lending e borrowing di cui parleremo sono stati utilizzati per tanto tempo, per cui sono abbastanza affidabili quando si tratta di generare rendimenti passivi.

Token LP e Yield Farming

In effetti, i token LP che ottieni dopo aver fornito liquidità a un protocollo possono essere utilizzati anche in diverse applicazioni DeFi. Quando i meccanismi di prestito lending e borrowing stavano diventando popolari per la prima volta, l’utilità dei gettoni LP non era ben definita. L’unica rendita che inizialmente potevi generare proveniva dagli interessi addebitati ai borrowers. Oggi puoi facilmente guadagnare utilizzando gli stessi token LP “farmando” in altri protocolli.

In tal caso oltre al rendimento da prestito delle tue risorse, utilizzi i tuoi token LP per generare ancora più rendimento. Questo processo è noto come compounding e la funzione DeFi che lo consente è nota come componibilità. Poiché i protocolli di prestito occupano lo strato di base dello stack DeFi, altri protocolli si trovano sopra di esso e utilizzano i suoi token LP per aiutare gli utenti a generare un rendimento composto.

L’interesse composto è considerato dagli investitori come l’ottava meraviglia del mondo ed è molto potente per far crescere il tuo stack, specialmente quando anche l’asset sottostante aumenta di valore. Tuttavia tieni sempre presente il rischio di impermanent loss (IL) negli LP che richiedono due quantità uguali di risorse (ad es. 50% ETH, 50% USDC). In poche parole se desideri evitare l’impermanent loss, rifornisci il pool solo di risorse singole.

Quanto profitto posso generare dai protocolli di prestito lending e borrowing?

Puoi guadagnare dal 2% all’8% di APY sui beni prestati a seconda del tipo di protocollo su cui ti muovi, dell’asset che presti e della durata del prestito. Aave, Maker e Compound sono tre dei principali protocolli di prestito in base alla capitalizzazione di mercato.

Ecco alcuni APY in Aave e Compound.

Aave
(credits: Aave)
Compound
(credits: Compound)

Questi APY di solito sono soggetti a modifiche nel tempo. Sebbene cambino, rimangono più o meno nello stesso intervallo. Oltre a questi ci sono molti altri protocolli su altre blockchain per generare entrate passive. Consideriamo Solana per esempio. Su Solend puoi prestare una grande varietà di token per generare rendimento. Il token di prestito più performante nel momento in cui scrivo è SLND, che come possiamo vedere genera il 18,69% di APY.

Solend
(credits: Solend)

Troverai protocolli di prestito lending e borrowing simili anche su altre chain. Ricorda sempre che poiché Ethereum possiede la quota di mercato maggiore, è più probabile che tu ottenga APY stabili quando presti su questa blockchain. La redditività del capitale prestato dipenderà dalle condizioni di mercato. Poiché gli APY rimarranno più o meno gli stessi su protocolli diversi, puoi scegliere quelli che funzionano meglio per te.

Prestito lending e borrowing su Compound spiegato step by step

In questa sezione esploreremo rapidamente come iniziare ad utilizzare i meccanismi di prestito sui principali protocolli. Ci concentreremo solo su Ethereum e considereremo Aave e Compound per spiegare. Se hai già utilizzato le loro interfacce, allora sai che il prestito è un meccanismo abbastanza semplice su queste piattaforme proprio perché sono pensate per essere più intuitive possibile.

Per prestare le tue risorse su Compound, clicca su compound.finance e seleziona “App”. Dopo aver raggiunto la webapp, sarai in grado di vedere sia i mercati dell’offerta che quelli dei prestiti con i rispettivi APY. Ricordati di collegare il tuo portafoglio se non riesci a vedere i mercati.

compound how to
(credits: Compound)

In questo esempio ho fornito alcuni USDT a Compound e ho guadagnato un rendimento. Puoi scorrere verso il basso per decidere quali risorse fornire. Dopo aver selezionato il token, fai semplicemente clic su di esso e verrà visualizzata una nuova schermata che ti chiederà di abilitare l’autorizzazione (ricorda che questa transazione richiede una commissione da pagare).

sushi compound
(credits: Compound)

Una volta abilitato il tuo portafoglio, sarai in grado di fornire le risorse al pool. E quando accedi al tuo portafoglio (in questo caso MetaMask), sarai in grado di vedere i token LP (in questo caso cUSDT).

Il processo è molto simile anche su Aave, vediamolo insieme.

Prestito lending e borrowing su Aave spiegato step by step

Vai su app.aave.com e collega il tuo portafoglio per iniziare a fornire le tue risorse al pool: Aave offre un’ampia varietà di mercati. Se fai clic sul menu a discesa “Ethereum Market” in alto a sinistra, sarai in grado di vederli tutti.

aave lending 1

aave lending 2
(credits: aave)

In questo esempio selezioneremo il mercato Ethereum e selezioneremo USDT come asset da fornire. In Aave V3 sono supportate più chain, tra cui Arbitrum, Avalanche, Fantom, Harmony, Optimism e Polygon. Quando clicchi su “Supply”, ti verrà chiesto di inserire l’importo da fornire al mercato. Una volta inserito ti verrà chiesto di approvare la transazione. Questo richiederà il pagamento di una commissione.

Una volta che la tua transazione è stata approvata, sarai in grado di vedere gli aToken (ovvero, aUSDT in questo caso) nel tuo portafoglio. Potrai anche vedere la tua posizione esistente e l’APY che stai guadagnando nella parte superiore della pagina.

Una volta che hai prestato i tuoi beni su uno di questi protocolli (o anche su entrambi), con il passare del tempo inizierai a maturare interessi. Man mano che il mercato attraversa i suoi cicli, il tuo APY potrebbe aumentare e/o diminuire in base alle prestazioni effettive del mercato stesso.

Ora sorge la domanda: dopo aver fornito asset sui protocolli di prestito, cos’altro puoi fare con i token che ricevi in ​​cambio (cToken in caso di Compound e aToken in caso di Aave)? Ecco alcune strategie che puoi utilizzare per generare ulteriore rendimento da questi asset.

Come generare ancora più guadagni dai token LP

Vediamo alcuni modi in cui puoi usare token LP per generare ulteriori profitti.

Loop di Token LP a rendimento composto

Il primo metodo è quello proposto da 1inch grazie al quale puoi scambiare i token LP con altri token. In questo caso scambierò i miei cUSDT con USDT.

1inch
(credits: 1inch)

Posso usare ora gli USDT che ho appena ricevuto e re-inserirli in Compound o anche in Aave e aumentare la mia resa. Posso quindi ripetere il processo, noto come “looping”, tutte le volte che è possibile (e se ho il gas necessario per pagarlo) e continuare ad aumentare la mia resa.

Ciò è possibile grazie a una caratteristica che abbiamo già menzionato sopra: la componibilità. La componibilità ti consente di creare come se stessimo giocando con dei pezzi lego (usando il token emesso da un protocollo come token di base su un altro protocollo). Questi token aiutano quindi ad aumentare la tua resa nel tempo.

Immagina: se ripetessi questo processo tre volte, guadagneresti 6 volte il rendimento che stavi guadagnando semplicemente depositando le tue risorse la prima volta. Come sempre dovrai considerare dei rischi: ora sei esposto a potenziali attacchi a due piattaforme piuttosto che una sola. Inoltre considera sempre le tariffe del gas necessarie per attuare questa strategia: una blockchain a basso costo o una layer 2 potrebbero essere le soluzioni più fattibili.

Fornisci token LP su Curve

Anche questa strategia è abbastanza comune per gli investitori più esperti. Puoi utilizzare i token per fornire liquidità su due o tre pool di riserva su Curve. In questo caso possiamo fornire sia i nostri aToken che i nostri cToken su diversi pool su Curve, rendendo il processo abbastanza semplice.

curve
(credits: curve)

Quando fornisci liquidità su Curve, ottieni token CRV. Puoi utilizzare questi token in diversi modi per aumentare ulteriormente il tuo rendimento su Curve. Uno di questi è lo staking dei tuoi token CRV: una quota (attualmente il 50%) delle commissioni di trading va per esempio ai possessori di veCRV.

I titolari di veCRV sono coloro che hanno bloccato i propri token CRV e hanno ricevuto in cambio i token veCRV. I token veCRV sono responsabili dell’aumento delle ricompense in CRV. Utilizzando i token veCRV puoi anche partecipare alle decisioni di governance sulla piattaforma Curve. Quando fornisci i tuoi cToken o aToken a Curve, puoi trovare diversi modi per aumentare le tue ricompense complessive. Questo aiuta ad aumentare il tuo rendimento complessivo e la tua esposizione a un’ampia varietà di risorse.

Mettere le tue risorse in questi protocolli richiede una partecipazione più attiva all’interno del mercato, rispetto a una strategia di rendita completamente passiva. Dovrai pertanto monitorare costantemente le tue posizioni su Curve. Inoltre questa strategia è considerata un po’ più avanzata e viene spesso utilizzata da utenti più esperti in ambito DeFi. Se stai solo cercando di generare una rendita passiva attraverso il prestito, non avrai bisogno di queste strategie.

Rischi associati ai protocolli di prestito

I protocolli di prestito sono la base dell’ecosistema DeFi. Insieme agli AMM, sono responsabili del mantenimento della liquidità necessaria per supportare l’intero ecosistema. I token derivati ​​che i lender ottengono dai prestiti vengono utilizzati come abbiamo visto in una grande varietà di protocolli diversi.

Rischi di componibilità

Potete immaginare i rischi di componibilità che ne possono derivare. Se i protocolli del livello di base non funzionano per qualche motivo, le risorse implicate ne risentono anche sugli altri protocolli, rendendo piuttosto rischiosa questa pratica.

Ma il rischio di componibilità è un rischio noto nella DeFi. Alcuni protocolli hanno dei meccanismi collaudati per proteggersi da tale rischio. Inoltre un evento in cui l’intero ecosistema crolla non si è mai realmente verificato.

Rischio APY

In aggiunta a questo esiste anche il rischio APY. Sappiamo che il rapporto di utilizzo di qualsiasi piattaforma di lending/borrowing tiene conto dell’importo del capitale preso in prestito. E la quantità di capitale che viene preso in prestito dipende dalle condizioni di mercato. Se il mercato inizia improvvisamente a cedere e entriamo in un mercato ribassista, ci sono buone probabilità che l’importo del capitale preso in prestito si riduca di volume. Questo fa sì che per incentivare i borrowers a continuare a prendere in prestito, i tassi di interesse dovranno essere ridotti. Questo a sua volta influenzerà l’APY offerto ai lenders.

Al contrario consideriamo lo scenario di un mercato follemente bullish. Quando questo accade tutti gli utenti vogliono entrare nel mercato, e alcuni di loro (vedendo molte opportunità) iniziano a prendere in prestito risorse per sfruttare l’onda verde. Man mano che vengono presi in prestito più beni, anche il rapporto di utilizzo aumenta e arriva quasi al punto in cui viene utilizzato al 100%. Ma l’utilizzo del 100% spinge in maniera energica alla vendita. Se viene preso in prestito tutto il capitale disponibile nel pool, i lenders non possono ritirare il proprio capitale. Per evitare questo, i tassi di interesse devono essere aumentati in modo che i borrowers non continuino a prendere in prestito dai pool. Questo bilanciamento del tasso di interesse viene effettuato automaticamente dal contratto intelligente, ed è un processo dinamico.

Il rischio APY qui è principalmente quello che deriva dalle mutevoli condizioni di mercato. Le cose possono iniziare ad andare molto male quando il tasso di interesse continua a fluttuare reagendo a un mercato altamente volatile.

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Rischio di liquidazione

Il terzo tipo di rischio, probabilmente uno dei più preoccupanti, è quello della liquidazione. La liquidazione avviene quando il valore della garanzia che fornisci diminuisce rispetto a quando l’hai fornita. Facciamo un esempio. Supponiamo di aver depositato 50 ETH come collaterale per ricevere un prestito. Dopo alcuni giorni il mercato scende e i tuoi ETH perdono il 3% del loro valore. Il valore della tua garanzia è ora sceso a 48,5 ETH. Dal momento che la tua garanzia si è ridotta, l’importo del tuo prestito non è quello corretto.

Un prestito da qualsiasi protocollo di lending/borrowing è in genere over-garantito, il che significa che stai depositando più garanzie rispetto al prestito che stai prendendo. Questo viene fatto per garantire che queste istanze non si verifichino spesso. Ma le criptovalute sono un mercato altamente volatile e questi casi si verificano più spesso del previsto. Facciamo un altro esempio.

Continuando con il nostro esempio sopra, supponiamo che ETH perda il 48% del suo valore, rendendo il valore del tuo collaterale inferiore del 50% di quello che valeva inizialmente. Supponiamo che tu non sia in grado di rimborsare il prestito né di pompare il tuo collaterale fornendo più ETH. In tal caso un liquidatore acquisterà la tua garanzia a un prezzo scontato (rispetto al mercato) in cambio della liquidazione del tuo prestito. Inoltre anche i lenders vorranno uscire per salvare il proprio capitale. Questo crea uno scenario in cui né i lenders né i borrowers hanno intenzione di partecipare al mercato.

Considerazioni finali

I pool di prestito sono sicuramente uno dei modi migliori per generare rendite passive all’interno della DeFi. Se presti il ​​tuo capitale a qualsiasi pool già collaudato come Compound o Aave non solo ottieni rendimenti buoni e sostenibili (l’unica fluttuazione viene dal mercato), ma puoi anche utilizzare i token derivati ​​attraverso una varietà di protocolli diversi per aumentare ulteriormente il tuo rendimento.