La situazione macro nel mercato delle criptovalute nel 2023: quale sarà il vero impatto del contesto macro sulle criptovalute?
Una panoramica dell’ambiente macro nel 2023 e dell’impatto sulle criptovalute.
Vi sembra familiare?
Non siete i soli. La “macro” ha trascinato la maggior parte dei portafogli nell’abisso nel 2022. Molti si chiedono se il buon inizio del 2023 sia l’ultima possibilità di uscirne o l’inizio di un nuovo ciclo delle criptovalute.
Nell’analisi dei numeri del bear market, abbiamo visto che la maggior parte della leva finanziaria è stata eliminata. Ciò significa che i grandi movimenti saranno ancora una volta dominati dalla situazione macro. Ecco perché questo articolo vi informerà su tutto ciò che c’è da sapere sulla situazione macro nel 2023:
- La situazione prima dell’inizio del 2023.
- Come interpretare i primi due mesi.
- Cosa ci si può aspettare dalla macro per il resto del 2023.
Immergiamoci!
Indice dei contenuti
La situazione macro nel mercato delle criptovalute nel 2023
Come avidi lettori di Alexandria, ricorderete sicuramente le analisi macro dell’anno scorso sul mercato orso e sul fatto che l’inflazione è ancora alta. Ecco perché questa sezione sarà un aggiornamento semplice e veloce.
Il mercato delle criptovalute è crollato nel 2022 a causa del peggioramento delle condizioni macroeconomiche:
- La guerra in Ucraina ha provocato scosse in tutto il mondo.
- L’inflazione è aumentata.
- La Cina era ancora in isolamento e diventava sempre più ostile agli Stati Uniti.
- E poi c’erano alcuni problemi nei mercati delle criptovalute.
Le criptovalute reagiscono alla liquidità e non all’inflazione. Più liquidità, cioè denaro, c’è nei mercati finanziari globali, più i prezzi delle criptovalute (e di altri asset di rischio) salgono. Ma poiché l’inflazione è aumentata rapidamente, le banche centrali degli Stati Uniti e dell’Europa hanno dovuto chiudere la stampante del denaro e i prezzi delle criptovalute sono crollati di conseguenza.
L’incertezza e la paura sui mercati spingono gli investitori ad abbandonare gli asset rischiosi e ad acquistare quelli sicuri, come i Treasury statunitensi, ovvero il debito del governo degli Stati Uniti. Inoltre, la Federal Reserve ha cercato di frenare l’inflazione. La Fed lo fa aumentando i tassi di interesse, alzando il tasso obiettivo dei federal funds.
Più gli investitori acquistano titoli di Stato, più il dollaro si rafforza perché deve essere pagato in dollari. Ciò è negativo per gli investitori, in quanto ha un impatto sui ricavi, sugli utili e sui prezzi delle azioni delle società.
Inoltre, il presidente della Fed Jerome Powell ha ribadito che continuerà ad alzare i tassi per raggiungere l’obiettivo di inflazione, il che potrebbe comportare un atterraggio duro per l’economia, con molti che si aspettano una recessione entro questi due anni.
Questa è una breve panoramica della situazione al 1° gennaio. Come sono andate finora queste previsioni?
La situazione macroeconomica nel 2023 (finora)
Finora il 2023 è iniziato molto meglio di quanto ci si aspettasse. Il Bitcoin è salito di oltre il 40%.
Un paio di fattori specifici per le criptovalute hanno contribuito a questo inizio sorprendentemente solido:
- I derivati di staking liquido di ETH stanno guadagnando popolarità in previsione dell’aggiornamento di Shanghai.
- Si è parlato molto di una “narrativa cinese delle criptovalute” che ha portato molte monete con team cinesi a pompare
- I dati on-chain e altri indicatori suggeriscono che non c’erano molti venditori a 16K dollari.
Ma anche i dati macro hanno dato alle criptovalute una grande spinta verso l’alto.
C’è stata una significativa iniezione di liquidità da parte della People’s Bank of China per sostenere l’economia cinese dopo il blocco. Questo è stato probabilmente uno dei catalizzatori dell’emergere della “narrativa cinese”.
Non sappiamo quanto questo abbia realmente contribuito all’aumento dei prezzi. Ma sappiamo che una maggiore liquidità è positiva per le criptovalute. Quindi di sicuro non ha fatto male.
Un’altra ragione è che i tassi di inflazione sono diminuiti un po’ più rapidamente del previsto. Questo è importante perché i tassi di inflazione determinano l’azione della Federal Reserve.
Ecco come funziona:
Molti si aspettano che la Federal Reserve mantenga alti i tassi di interesse sui Treasury statunitensi (ricordate: il debito del governo degli Stati Uniti) solo per il tempo assolutamente necessario. Il governo ha già una montagna di debito. Tassi di interesse più alti significano che il nuovo debito diventa più costoso da finanziare. Ogni quarto di punto percentuale si traduce in un risparmio di miliardi. Per questo motivo, molti analisti si aspettano che la Fed “faccia rotta” al più presto e inizi a ridurre i tassi di interesse.
La Fed ha promesso di non cambiare rotta a breve, ma i mercati non hanno creduto a questa storia e hanno registrato un forte rialzo. Il rally ha colto di sorpresa le posizioni short. Lo short squeeze è stato uno dei più grandi degli ultimi anni e ha agito come un acceleratore di fuoco.
Il che ci porta alla domanda più importante:
Questo rally del mercato può continuare?
Le prospettive macro per il resto del 2023
Ci sono alcune regole empiriche per le criptovalute e la macroeconomia:
- Una maggiore liquidità è positiva (comunemente nota come “stampante di denaro”).
- Un dollaro più forte è negativo.
- Il mercato delle criptovalute è il primo a reagire in entrambe le direzioni.
Per quanto riguarda il secondo punto, ci sono alcune cattive notizie…
L’indice valutario del dollaro USA si è rafforzato negli ultimi giorni, il che ha coinciso con il rally delle criptovalute che si è fermato intorno ai 25K dollari per un bitcoin. Questo sviluppo è guidato dalle questioni macro cruciali per il 2023:
- L’inflazione scenderà al target del 2% fissato dalla Fed?
- Avremo una recessione?
- La Fed attuerà un “pivot”?
La direzione dei prezzi dipenderà dall’esito di queste tre domande.
Partiamo dall’inflazione. L’analista geopolitico Peter Zeihan ritiene che il 2023 sarà l’anno migliore per l’inflazione nel prossimo futuro. Prevede un’inflazione “più alta e più a lungo” per diverse ragioni economiche.
Anche l’esperta di macroeconomia Lyn Alden ritiene che l’inflazione sia destinata a rimanere. Tuttavia, vede quest’anno come parte di un periodo di disinflazione in un contesto inflazionistico di più lungo termine. Traduzione: l’inflazione sta scendendo, ma non al 2% e non per molto tempo.
Ma dopo una partenza rapida, i mercati temono che l’inflazione possa rimanere elevata anche nel breve periodo. I dati provenienti dall’Europa non sono positivi. È troppo presto per dire se gli Stati Uniti abbiano un problema simile. I dati economici sono ancora forti. Ma un’inflazione persistente metterebbe la Fed in una posizione difficile, in cui ulteriori rialzi dei tassi potrebbero infliggere danni duraturi all’economia.
Prossimo argomento: una possibile recessione. La Fed punta a un “atterraggio morbido”, cioè a far scendere l’inflazione senza una recessione. Ma finché il tasso di disoccupazione rimarrà basso, non ci sarà alcuna recessione. Paradossalmente, l’assenza di recessione è negativa per i mercati perché la Fed non può aggiungere liquidità. Ricordate: più liquidità fa bene alle criptovalute.
Ecco cosa si intende su Twitter con “le buone notizie sono cattive notizie”. I dati suggeriscono che ci sono ancora troppe buone notizie.
Il che ci porta all’ultimo punto: un possibile cambio di rotta della Fed. Una settimana fa, questo argomento sarebbe stato chiaro: i tassi d’interesse avrebbero dovuto rimanere “più alti più a lungo“.
Gli analisti avevano previsto che non sarebbe stato possibile fino a quando non si fosse rotto qualcosa. Ma poi non una, non due, ma ben tre banche legate alla criptovaluta sono fallite. E ora i rialzi dei tassi sembrano improbabili. Anche i tagli dei tassi potrebbero essere previsti.
La Silicon Valley Bank potrebbe essere stata il catalizzatore necessario per “rompere qualcosa” di cui la Fed aveva bisogno per mettere in pausa i rialzi. Le prossime settimane si preannunciano molto interessanti.
Considerazioni finali
Per le criptovalute, tutto ciò significa che nel 2023 saremo probabilmente in modalità di accumulo. Se i tagli dei tassi arriveranno già a settembre 2023, il Bitcoin potrebbe uscire dall’attuale range quest’anno.
La macro del 2023 darà il tono all’andamento dei prezzi della criptovaluta nel medio termine. Gli sviluppi che porteranno a una maggiore liquidità e a tassi d’interesse più bassi anticiperebbero anche l’inizio di un nuovo mercato toro. Ci sono molti elementi in movimento, come la questione “recessione o non recessione” e la reazione della Fed ai problemi del settore bancario.
Ma a differenza del 2022, le cattive notizie macro potrebbero essere una buona notizia per le criptovalute.