Genesis potrebbe causare il collasso di GreyScale? Con il recente crollo di FTX, la fiducia degli investitori in GBTC potrebbe venir meno.
Altra settimana, altra potenziale vittima del contagio. Probabilmente, se segui le notizie di borsa, hai già notato i movimenti di GBTC.
“Ok, FTX è crollato, è ora di ricominciare da capo. Passiamo alla costruzione di infrastrutture più solide… che cosa? … GreyScale potrebbe essere nei guai? Mi stai prendendo in giro…”
Analizziamo in modo lucido la questione: abbiamo tra le mani il prossimo potenziale collasso nel mondo cripto?
Genesis potrebbe causare il collasso di Greyscale?
Per analizzare bene la questione, dobbiamo introdurre alcune entità aggiuntive:
- Genesis: una piattaforma CeFi con un enorme buco finanziario nei suoi libri contabili a causa dell’esposizione a FTX.
- DCG: un fondo VC e la società madre sia di Genesis che di Grayscale.
- Barry Silbert: il CEO di DCG.
Di fronte alle difficoltà finanziarie di Genesis, Barry Silbert ha rilasciato una lettera agli azionisti.
In sostanza DCG deve un totale di $2,025 miliardi: $1,675 miliardi alla sua controllata Genesis e $350 milioni a creditori esterni. $1,1 miliardi di quei $2,025 miliardi provengono dal salvataggio di Genesis dopo il crollo di Three Arrows Capital. Ciò significa che Genesis ha il seguente bilancio.
In sostanza dovrebbe ricevere $575 milioni a maggio 2023 e $1,1 miliardi a giugno 2032. Ciò è probabilmente dovuto a un’alchimia finanziaria che DCG ha utilizzato per salvare Genesis, coinvolta nel crollo di 3AC. La spiegazione più logica è che entrambi i “prestiti” di Genesis a DCG sono stati effettuati prendendo alcuni dei suoi beni, “prestandoli” a DCG e rimandandoli indietro per riempire il buco di bilancio.
Conclusione: questi $1,675 miliardi probabilmente sono andati perduti, motivo per cui Genesis ha interrotto i prelievi. Questo è anche il motivo per cui Genesis sta cercando finanziamenti.
Presentazione di GreyScale
Genesis ha urgente bisogno di circa $500 milioni per far quadrare i conti, la domanda è se DCG può risolvere il problema raccogliendo più soldi o vendendo azioni. DCG dovrà tappare questo buco in entrambi i casi, e probabilmente questo non accadrà velocemente. Il fallimento di Genesis è la più plausibile delle ipotesi. Tuttavia, allo stato attuale delle cose, la vendita dell’intera attività in GreyScale sembra improbabile.
Grayscale possiede oltre 10 miliardi di dollari di garanzia BTC e circa 3,6 miliardi di dollari in più di garanzia in ETH per il suo fondo ETHE che funziona in modo identico. Sebbene siano state sollevate alcune domande sull’esistenza di questa garanzia BTC e Grayscale abbia rifiutato la prova delle riserve per “problemi di sicurezza“, Coinbase ne ha garantito l’esistenza.
Come sottolinea James Seyffart, la liquidazione volontaria delle loro azioni GBTC non ha senso per DCG. D’altra parte, nemmeno costringere DCG a liquidare le proprie azioni sembra possibile.
DCG può vendere solo circa il 12% delle proprie azioni ogni trimestre, quindi impiegherebbero più di due anni per sbarazzarsi delle proprie azioni GBTC.
Sembra tutto un grande casino, perché in fondo lo è.