Tether: momenti di grade tensione peril depeg, ma un documento scopre le carte

L’ultima dichiarazione pubblica di Tether indica un aumento significativo dei Treasury statunitensi, sebbene le stablecoin della concorrenza continuino a favorirli in modo significativamente maggiore.

Secondo l’ultimo rapporto di garanzia trimestrale di Tether, le principali riserve della stablecoin hanno registrato una diminuzione delle disponibilità di commercial paper non dichiarate a favore dei Treasury statunitensi.

Secondo il rapporto, che è essenzialmente uno screenshot del sostegno di USDT al 20 settembre 2022, le attività consolidate totali di Tether superano le sue passività e le sue riserve rimangono liquide. All’epoca, nella comunità delle criptovalute circolavano circa 60 miliardi di dollari in USDT.

Nel maggio dello scorso anno, il primo mese in cui è stata obbligata a pubblicare attestazioni dopo l’accordo con il procuratore generale di New York. USDT è stata sostenuta da una carta commerciale fino al 50% – debito aziendale a breve termine (NYAG). A quel tempo, i Treasury statunitensi rappresentavano poco più del 2% del sostegno dell’USDT.

Le ombre dietro Tether

L’ufficio del procuratore generale di New York ha scoperto, tra le altre cose, che Tether non aveva sempre sostenuto USDT 1-to-1 con attività simili, come aveva affermato da tempo. Le partecipazioni in commercial paper di Tether erano problematiche e la società ha ora tentato di eliminare completamente tali asset per ripristinare la fiducia. La società di hedge fund Fir Tree ha aperto una posizione short su USDT all’inizio di quest’anno.

L’attestazione del trimestre precedente di Tether ha rivelato che i Treasury statunitensi rappresentavano il 43% del suo sostegno. Mentre i commercial paper fornivano circa il 13%.

Le nuove dichiarazioni sulle coperture

Le attestazioni di Tether sono state recentemente fornite dalla società di contabilità belga BDO. Il suo più recente arriva quando il peg del dollaro dell’USDT ha oscillato sulle principali borse durante le recenti turbolenze del mercato, riflettendo la liquidità dei cambi.

Giovedì mattina l’USDT è sceso brevemente sotto i 94 centesimi su Kraken, scatenando i timori di un crollo, ma Ryan Rasmussen, analista di ricerca DeFi presso Bitwise, ha affermato che il calo dei prezzi non è stato insolito.

“La liquidità nell’ecosistema delle criptovalute è estremamente frammentata e le stablecoin più grandi tendono a deviare leggermente dal peg durante i periodi di elevata volatilità”, ha spiegato Rasmussen. Aggiungendo che mentre FTX e la società di trading sorella Alameda Research erano i principali market maker di USDT. La loro scomparsa avrebbe dovuto nessun impatto diretto sul prezzo del tether.”

“Il depegging di USDT temporaneo e molto piccolo può anche essere un prodotto delle fluttuazioni dell’offerta e della domanda nel pool 3CRV di Curve per USDT/USDC/DAI, ma queste si sono storicamente normalizzate”.

L’importanza dei buoni del tesoro

I buoni del tesoro sono ottimi, ma i mercati saranno soddisfatti solo se Tether riscatterà USDT in contanti.

Giovedì, il CTO di Tether Paolo Ardoino ha twittato che la società aveva riscattato $700 milioni in USDT in contanti in un periodo di 24 ore.

La capacità di Tether di effettuare rimborsi in contanti è considerata il suo principale termometro. Con gli exchange di criptovaluta che fungono da mercati economici con processi di determinazione dei prezzi spesso irregolari.

Tuttavia, Rasmussen ritiene che gli investitori possano scegliere di uscire dall’USDT a favore di DAI e USDC, “entrambi hanno riserve più trasparenti e verificabili”. Tuttavia, il dominio di Tether, che misura quanto del mercato delle risorse digitali è composto da USDT, è ai massimi storici.

“Sebbene Tether riveli le sue riserve, non è vivo, è raro ed è in un modo ‘credici, abbiamo verificato'”, ha spiegato. “Abbiamo dovuto adottare lo stesso approccio con FTX e sappiamo come è andata a finire per gli investitori”.